O alerta sobre uma possível "bolha" no setor de inteligência artificial (IA) ganhou destaque, à medida que se intensificam os recordes nas bolsas e os financiamentos crescentes. Os CEOs de grandes empresas de tecnologia, como Sam Altman e Sundar Pichai, chamam atenção para os riscos econômicos associados a investimentos irracionais, mesmo diante de lucros notáveis. A questão que se coloca é: seria a IA supervalorizada? E quais as consequências de um eventual estouro?
Na história econômica, bolhas são fenômenos conhecidos, como as que ocorreram com as ferrovias no século XIX e a internet no início dos anos 2000. Para muitos especialistas, o cenário atual em torno da inteligência artificial está em um caminho semelhante. Embora a IA prometa revolucionar o mundo, as incertezas em torno de sua valorização suscitam preocupação. De fato, muitas figuras proeminentes do setor reconhecem que a irracionalidade permeia os investimentos neste novo nicho.
Sam Altman, CEO da OpenAI, fez comparações diretas entre a situação atual da IA e a bolha da internet da década de 90. Durante um evento, ele criticou a mentalidade de investir em start-ups com poucos recursos e apenas uma ideia, apesar de reconhecer que a OpenAI está em uma posição muito diferente. Sundar Pichai, da Alphabet, também destacou a tensão entre o crescimento e a falta de fundamentos sólidos, sugerindo que mesmo o Google pode ser impactado se a bolha do mercado estourar.
Indícios de uma bolha no setor de IA
O economista Charles Kindleberger descreveu as bolhas como períodos de alta nos preços, geralmente culminando em uma queda abrupta. Desde a chegada do ChatGPT ao mercado, os valores das ações de empresas de tecnologia dispararam, levando a avaliações recordes. Um relatório do Goldman Sachs indica que o valor de empresas ou ligadas à IA pode aumentar em mais de 19 trilhões de dólares em três anos. A NVIDIA, por exemplo, alcançou um valor de mercado de 5 trilhões de dólares, equivalente a mais do que o PIB de muitos países.
No entanto, a grande questão é se essas avaliações são justificadas. Para muitos analistas, as empresas de IA já estão no limite de valor de mercado, e este aumento de preços não pode ser sustentado indefinidamente. Por enquanto, seus ganhos são considerados adequados, mas isso não significa que a indústria está à prova de uma bolha.
O que impulsiona a euforia pela IA
Além da questão das avaliações, o montante de financiamentos necessários para sustentar o crescimento da IA levanta alertas adicionais sobre o estado da economia. Entre setembro e outubro, gigantes como Meta, Oracle e Google emitiram 75 bilhões de dólares em dívidas. Projeções indicam que o investimento em IA pode chegar a 500 bilhões de dólares até 2026, mostrando um claro apetite por recursos financeiros no setor.
A criticidade da situação é acentuada por "negócios circulares", em que empresas do setor financiam a demanda por seus próprios serviços ou produtos. Parcerias entre empresas como a NVIDIA e a OpenAI exemplificam esse modelo, criando uma interdependência que pode mascarar riscos e inflacionar avaliações de mercado.
Possíveis consequências de um estouro
Identificar uma bolha no momento exato é uma tarefa complexa, e prever suas repercussões é ainda mais desafiador. Historicamente, bolhas podem variar em seus impactos, desde efeitos limitados até crises econômicas substantivas. As quedas das bolsas em 1929 e 2008 são exemplos de como esses eventos podem levar a recessões profundas.
Recentemente, o Banco da Inglaterra emitiu um alerta sobre o aumento da probabilidade de uma queda nas bolsas de valores. O foco está na concentração do mercado, onde um número reduzido de empresas domina um grande espaço do valor das ações listadas nos índices. Caso uma bolha estoure no setor de IA, o impacto pode ser minimizado devido a uma menor interconexão com o sistema financeiro, conforme argumenta Pierre-Olivier Gourinchas, economista-chefe do FMI.
Uma eventual correção acontece normalmente quando a disponibilidade de crédito diminui, levando a um cenário onde mudanças nas expectativas do mercado podem gerar reações em cadeia. A timeline para este evento, porém, é incerta e pode ser acionada rapidamente em resposta a notícias negativas.